2023: Descensos en la inflación y las tasas; desaceleración
En México, se espera que la economía modere su ritmo de manera significativa, hasta solo 0.4% anual en el tercer trimestre de este año. Solo a partir de entonces iniciaría un proceso de rebote moderado. En el balance anual, el mercado piensa que México crecería solo 0.9% en 2023. La estimación para este año sigue ajustándose a la baja, aunque de manera más moderada que en los meses previos. Solo se vería un rebote hacia 1.7% en 2024, cuando la inflación y las tasas de interés estén en pleno proceso bajista.
La inflación local podría cerrar este año en 5.0%, un descenso similar al observado en EE. UU. Solo hacia fines de 2024, nuestra inflación estaría dentro del rango objetivo de Banxico (entre 2% y 4%).
Como en muchos países, la inflación ya observa una tendencia a la baja y está siendo apoyada por la reducción en muchos precios de las materias primas internacionales: petróleo, gas, metales, productos agrícolas, entre otros. Pero también por las fuertes alzas en las tasas de interés.
Si la inflación local consolida su tendencia a la baja, es posible que desde el cuarto trimestre de este año Banxico se desmarque un tanto de la Fed y bajaría su tasa hasta cerrar 2023 en 10.50%. Se estará viendo una reducción de 75 puntos base en la parte final de este año, mientras la Fed solo reduciría la suya en 25 o 50 puntos. El descenso sería más intenso durante 2024, en línea con la menor inflación. Así, 2023 será aún complejo en materia de tasas de interés y actividad económica.
El mercado laboral resentirá los efectos de la desaceleración económica. Al cierre de 2022 estaban registrados 21.37 millones de trabajadores en el IMSS (empleo formal privado), representando un máximo histórico para un cierre de año. En su balance anual, el empleo creció 4.3% en 2022, que se compara contra el 2.9% estimado para el PIB (encuesta Banxico). Se trata de una de sus tasas más altas en la última década. Para este año, el empleo se moderaría a 2.8%, que no es muy bajo, considerando que la economía crecería solo 0.9%.