Se ha hablado mucho sobre una burbuja de IA. Desde nuestra perspectiva, vemos algo muy diferente
Esto sigue incluyendo ventas mínimas en China debido al actual estancamiento, pero Nvidia no ha perdido la esperanza
Con la reciente inquietud del mercado sobre el financiamiento circular y una posible burbuja de inteligencia artificial, fue el momento oportuno para que Nvidia aclarara lo que estaban observando desde su posición como líder en IA. Jensen Huang ofreció una apasionada defensa de por qué tres vectores están impulsando una enorme inversión en nueva infraestructura informática, que según él aún tiene muchos años de crecimiento por delante:
El fin de la Ley de Moore: La infraestructura informática existente que sustenta todos nuestros datos y software ya no escala como antes, dado que la Ley de Moore tradicional se ha desacelerado. Esto impulsa la necesidad de una transición hacia la computación acelerada para reducir costos.
IA Generativa: Los servicios de internet con los que interactuamos diariamente se basan en rankings de búsqueda, motores de recomendación y segmentación publicitaria. Los modelos de lenguaje grande son mucho más efectivos para potenciar estos motores, lo que a su vez genera más ingresos mediante mayor interacción, tráfico y una mejor identificación de la intención comercial, lo que lleva a tasas de clic más altas.
IA Agente / IA Física: Estas nuevas tecnologías revolucionarias están creando mercados completamente nuevos y de gran escala. Esto está impulsando algunos de los crecimientos de ingresos más rápidos que se han visto, con Jensen mencionando a Anthropic, que pasó de $1,000 millones en ingresos anualizados a principios de este año a $7,000 millones el mes pasado.
Otras preocupaciones recientes han sido la tesis de venta en corto de Michael Burry sobre los hyperscalers, acusándolos de sobrestimar ganancias al subestimar la depreciación, el financiamiento circular y acuerdos recientes con clientes que ahora trabajan con competidores.
Vida útil de una GPU: El director financiero señaló que las GPUs Ampere de hace 6 años aún están disponibles en la nube y se utilizan plenamente hoy en día, en contraste con la afirmación de Michael Burry de que su vida útil es solo de 2 a 3 años. Aunque no se usaría una GPU de 6 años para entrenar un modelo de frontera, sí puede emplearse en cargas de trabajo menos intensivas. También se destacó que el rendimiento de una GPU antigua no permanece estático, ya que las actualizaciones de software pueden mejorar significativamente su desempeño con el tiempo (de 4 a 5 veces en el caso de Hopper hasta la fecha).
Financiamiento circular: Las inversiones recientemente anunciadas por Nvidia en OpenAI y Anthropic deben entenderse en el contexto de una empresa que generó $22 mil millones en flujo de efectivo libre el último trimestre, tiene más de $50 mil millones en efectivo neto en su balance y se espera que genere más de $300 mil millones adicionales en los próximos dos años. Nvidia defendió estos acuerdos como una forma de expandir su ecosistema, con Anthropic comprometiéndose esta semana a usar GPUs de Nvidia por primera vez, acelerando los planes de crecimiento de estos nuevos clientes y potencialmente obteniendo retornos financieros futuros al tomar participación en empresas que consideran generacionales por sus capacidades.
Competencia: Nvidia destacó que su lenguaje de programación propietario CUDA y su arquitectura versátil permiten que sus GPUs tengan una vida útil mucho más larga en comparación con la competencia, que está limitada a unos pocos años conforme evolucionan las tecnologías de modelos. Cabe señalar que, mientras AMD prometió en su reciente día del analista decenas de miles de millones de dólares en ingresos por computación de IA para 2027, Nvidia acaba de reportar esa cifra en un solo trimestre. Mientras otros prometen mermelada para mañana, Nvidia ya la tiene hoy.
Volviendo a los resultados en sí, Nvidia superó ampliamente las expectativas habituales, reactivando el crecimiento.
Ya había presentado en su reciente evento GTC en Washington una hoja de ruta hacia más de $300 mil millones en ventas de centros de datos para el próximo año, y esta semana indicó que el acuerdo con HUMAIN en Arabia Saudita, así como con Anthropic, se suman de manera incremental a esa cifra.
Esto sigue incluyendo ventas mínimas en China debido al actual estancamiento, pero Nvidia no ha perdido la esperanza, subrayando la necesidad de tener un producto competitivo para vender en China y la importancia de que Estados Unidos pueda competir a nivel global.
Las proyecciones del lado comprador continúan muy por delante del consenso formal del lado vendedor, por lo que las mejoras recientes en las estimaciones son más bien un ajuste. Aun así, la acción sigue cotizando a una valoración lejos de ser excesiva, lo que sigue siendo una respuesta clave frente a las preocupaciones sobre una burbuja de IA y las comparaciones con el año 2000.
